TY - JOUR AU - Лукашов, Владимир Николаевич AU - Лукашов, Николай Владимирович PY - 2019/05/20 Y2 - 2024/03/29 TI - Определение величины ставки дисконтирования для инвестиционного проектирования и оценки бизнеса: о различии подходов к исчислению и применению JF - Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика JA - ЭКОНОМИКА VL - 35 IS - 1 SE - Корпоративные финансы, инвестиции и учет DO - 10.21638/spbu05.2019.104 UR - https://economicsjournal.spbu.ru/article/view/5139 SP - 83-112 AB - <p>В статье рассматривается проблема теоретического и&nbsp;практического разрешения вопроса о&nbsp;дифференциации подходов к&nbsp;определению и&nbsp;применению корректной величины ставки дисконтирования для инвестиционного проектирования и&nbsp;оценки бизнеса. В&nbsp;результате использования метода инверсии в&nbsp;рамках парного сравнительного анализа были определены основные принципы практического выставления и&nbsp;применения адекватной и&nbsp;корректной ставки дисконтирования, а&nbsp;именно: принцип учета временного характера альтернативных доходов, принцип учета характера вложений, принцип определения точек управленческой бифуркации и&nbsp;принцип учета характера дисконта, каждый из&nbsp;которых вызывает разную, а&nbsp;зачастую и&nbsp;прямо противоположную трактовку теоретических положений упущенной выгоды в&nbsp;зависимости от сферы применения ставки дисконтирования. Логически выявлены и&nbsp;обоснованы практические ориентиры для определения и&nbsp;использования численного значения ставки дисконтирования. Теоретические посылки были полностью подтверждены методологическим анализом одного из&nbsp;самых популярных в&nbsp;мире подходов к&nbsp;выставлению ставки дисконтирования&nbsp;— модели оценки капитальных активов, что позволило уточнить методику ее применения для целей оценки бизнеса и&nbsp;инвестиционного проектирования; а&nbsp;также апробационным практическим примером определения коэффициентов приведения для максимально тождественных бизнеса и&nbsp;инвестиционного проекта. Результаты исследования имеют не только теоретико-методологическое значение, но&nbsp;и&nbsp;обладают высокой практической значимостью. Область их применения не ограничивается лишь использованием в&nbsp;рамках какой-либо модели выставления ставки дисконтирования, оценки стоимости бизнеса доходным подходом или учетом фактора времени при инвестиционном проектировании&nbsp;— результаты данного исследования могут и&nbsp;должны применяться во всех случаях, когда речь идет о&nbsp;численном определении коэффициентов приведения в&nbsp;прикладных инвестиционно-экономических расчетах.</p> ER -