Арт-рынок: особенности инвестирования в произведения живописного искусства

Анна Ильинична Водопьянова; Людмила Аркадьевна Леонова; Анна Евгеньевна Новак

doi:10.21638/11701/spbu05.2018.105

Анна Ильинична Водопьянова Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Российская Федерация, 101000, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 20 https://orcid.org/0000-0001-8010-0543
Людмила Аркадьевна Леонова Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Российская Федерация, 101000, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 20 https://orcid.org/0000-0002-9583-8310
Анна Евгеньевна Новак Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Российская Федерация, 101000, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 20 https://orcid.org/0000-0003-3576-9568

DOI: https://doi.org/10.21638/11701/spbu05.2018.105

Аннотация

Работа посвящена инвестированию на рынке изобразительного искусства. Целью данного исследования является оценка возможностей инвестирования в предметы искусства (на примере картин, написанных маслом). В работе проанализирован рынок предметов искусства в разрезе отдельных секторов с целью выявления основных тенденций. Проведен анализ количества продаваемых лотов и цен продажи для различных стран. Сформирована обширная выборка об открытых результатах торгов картин (полученный массив данных содержит около 500 тыс. наблюдений). Показана неоднородность рынка даже в отдельном сегменте картин. Состав художников по количественным характеристикам даже внутри обособленных групп крайне неоднороден. На основе выборки повторно торгуемых картин проанализирован эффект взаимосвязи цены и момента продажи картины (модель выживания). Оценена вероятность продажи картины в зависимости от длительности размещения в качестве лота. С помощью модели ускоренной жизни оценены факторы, оказывающие воздействие на скорость продажи картины. Анализ проведен для различных регионов продажи и разных национальностей авторов картин. Тенденции продажи картины во всех секторах схожи: примерно к шестому году количество непроданных картин резко сокращается, и потом оставшиеся продаются медленнее. В рамках работы получено, что не проданная на аукционе картина будет быстрее продана, если она упоминалась в специализированной литературе, участвовала ранее в выставках и ее автор занимает верхние строки рейтинга. Полученные результаты работы могут быть использованы при рассмотрении инвестирования в предметы искусства как инструмента диверсификации портфеля.

Ключевые слова:

арт-рынок, произведения искусства, альтернативные инвестиции, картины маслом, модель выживания

Скачивания

Данные скачивания пока недоступны.

Биографии авторов

Анна Ильинична Водопьянова, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Российская Федерация, 101000, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 20

студент

Людмила Аркадьевна Леонова, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Российская Федерация, 101000, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 20

кандидат экономических наук, доцент

Анна Евгеньевна Новак, Национальный исследовательский университет «Высшая школа экономики», Российская Федерация, 101000, г. Москва, ул. Мясницкая, д. 20

старший преподаватель

Литература

Литература на русском языке

Житков К. В., Ратникова Т. А. Построение гедонистических ценовых индексов на полотна художников-фовистов // Прикладная эконометрика. 2014. № 35 (3). C. 59–85.

Захаров А. В. Теория игр в общественных науках. М.: НИУ-ВШЭ, 2013. 198 c.

Колычева В. А. Статистический анализ распределения цен на произведения искусства // Вестник С.-Петерб. ун-та. Серия 5. Экономика. 2016. № 1. C. 42–55.

Кукушкин Н. В. Теоретические основы процесса ценообразования на рынке предметов изобразительного искусства // Российский экономический интернет-журнал. 2007. № 3. URL: http://www.e-rej.ru/Articles/2007/Kukushkin.pdf (дата обращения: 17.04.2017).

Ратникова Т. А., Сергеева Е. С. Оценивание гедонистической ценовой функции для картин Клода Моне // Прикладная эконометрика. 2010. № 4 (20). С. 102–118.

Яковлева Н. В. Инвестиции в арт-рынки в странах с разным уровнем экономического развития: доходность и риски // Вестник Российского ун-та дружбы народов. Серия Экономика. 2010, № 3. С. 66–74.

References in Latin Alphabet

Agnello R. J. Investment Returns and Risk for Art: Evidence from Auctions of American Paintings // Eastern Economic Journal. 2002. Vol. 28, iss. 4. P. 443–463.

Ashenfelter O., Graddy K. Art Auctions. CEPS Working Paper. No. 203. 2010. 16 p. URL: http://www.princeton.edu/ceps/workingpapers/203ashenfelter.pdf (дата обращения: 07.06.2016).

Ashenfelter O., Graddy K. Art Auctions: A Survey of Empirical Studies. National Bureau of Economic Research Working Paper № 8997. 2002. 42 p.

Baumol W. J. Unnatural Value: or Art Investment as a Floating Crap Game // American Economic Review. 1986. Vol. 76, N 2. P. 10–14.

Beggs A., Graddy K. Anchoring Effects: Evidence from Art Auctions // Economic Review. 2009. 99 (3). P. 1027–1039.

Candela G., Figini P., Scorcu A. E. Price Indices for Artists — A Proposal // Journal of Cultural Economics. 2004. Vol. 28, iss. 4. P. 285–302.

Frey B. Art Markets and Economics: Introduction // Journal of Cultural Economics. 1997. N 21. P. 165–173.

Graddy K., Hamilton J., Pownall R. Repeat-Sales Indexes: Estimation without Assuming that Errors in Asset Returns Are Independently Distributed // Real Estate Economics. 2012. 40 (1). P. 131–166.

Mei J., Moses M. Art as an Investment and the Underperformance of Masterpieces // American Economic Review. 2002. Vol. 92, N 5. P. 1656–1668.

The Wall Street Journal. Picture This Investment Four investing pros discuss the risks and rewards of buying art. URL: http://www.wsj.com/articles/what-sort-of-return-are-you-getting-above-your-fireplace-1387056633?tesla=y (дата обращения: 29.10.2015).

Translation of references in Russian into English

Agnello R. J. Investment Returns and Risk for Art: Evidence from Auctions of American Paintings. Eastern Economic Journal, 2002, vol. 28, iss. 4, pp. 443–463.

Ashenfelter O., Graddy K. Art Auctions. CEPS Working Paper. No. 203. 2010. 16 p. Available at: http://www.princeton.edu/ceps/workingpapers/203ashenfelter.pdf (accessed: 07.06.2016).

Ashenfelter O., Graddy K. Art Auctions: A Survey of Empirical Studies. National Bureau of Economic Research Working Paper № 8997. 2002.

Baumol W. J. Unnatural Value: or Art Investment as a Floating Crap Game. American Economic Review, 1986, vol. 76, no. 2, pp. 10–14.

Beggs A., Graddy K. Anchoring Effects: Evidence from Art Auctions. Economic Review, 2009, 99 (3), pp. 1027–1039.

Candela G., Figini P., Scorcu A. E. Price Indices for Artists — A Proposal. Journal of Cultural Economics, 2004, vol. 28, iss. 4, pp. 285–302.

Frey B. Art Markets and Economics: Introduction. Journal of Cultural Economics, 1997, no. 21, pp. 165–173.

Graddy K., Hamilton J., Pownall R. Repeat-Sales Indexes: Estimation without Assuming that Errors in Asset Returns Are Independently Distributed. Real Estate Economics, 2012, 40 (1), pp. 131–166.

Iakovleva N. V. Investitsii v art-rynki v stranakh s raznym urovnem ekonomicheskogo razvitiia: dokhodnost’ i riski [Investments in art markets in countries with different levels of economic development: profitability and risks]. Vestnik RUDN. Series Economics, 2010, no. 3, pp. 66–74. (In Russian)

Kolycheva V. A. Statisticheskii analiz raspredeleniia tsen na proizvedeniia iskusstva [Statistical analysis of the distribution of prices for works of art]. Vestnik of SPbSU. Series 5. Economics, 2016, iss. 1, pp. 42–55. (In Russian)

Kukushkin N. V. Teoreticheskie osnovy protsessa tsenoobrazovaniia na rynke predmetov izobrazitel’nogo iskusstva [Theoretical foundations of the process of pricing in the market of fine art]. Rossiiskii ekonomicheskii internet-zhurnal [Russian Economic Internet Journal], 2007, no. 3. Available at: http://www.e-rej.ru/Articles/2007/Kukushkin.pdf (accessed: 17.04.2017). (In Russian)

Mei J., Moses M. Art as an Investment and the Underperformance of Masterpieces. American Economic Review, 2002, vol. 92, no. 5, pp. 1656–1668.

Ratnikova T. A., Sergeeva E. S. Otsenivanie gedonisticheskoi tsenovoi funktsii dlia kartin Kloda Mone [Evaluation of the hedonic price function for paintings by Claude Monet]. Prikladnaia ekonometrika [Applied Econometrics], 2010, no. 4 (20), pp. 102–118. (In Russian)

The Wall Street Journal. Picture This Investment Four investing pros discuss the risks and rewards of buying art. Available at: http://www.wsj.com/articles/what-sort-of-return-are-you-getting-above-your-fireplace-1387056633?tesla=y (accessed: 29.10.2015).

Zakharov A. V. Teoriia igr v obshchestvennykh naukakh [Games theory of games in the social sciences]. Moscow, NIU-VShE Publ., 2013. 198 p. (In Russian)

Zhitkov K. V., Ratnikova T. A. Postroenie gedonisticheskikh tsenovykh indeksov na polotna khudozhnikov-fovistov [The construction of hedonic price indexes on the canvases of artists-fauvists]. Prikladnaia ekonometrika [Applied econometrics], 2014, no. 35 (3), pp. 59–85. (In Russian)