Монетарная экспансия, фискальное стимулирование и международные резервы в системе национальных экономических интересов России: старые проблемы и новые вызовы
DOI:
https://doi.org/10.21638/spbu05.2021.301Аннотация
Ультрамягкая денежно-кредитная политика, хронические бюджетные дефициты и, как следствие, растущий долг стали характерной чертой ведущих экономик в 2010-х годах. Однако глобальный кризис 2020 г., вызванный пандемией коронавируса, усилил масштабы монетарного и фискального стимулирования в мире. Россия, как и большинство стран, была вынуждена задействовать оба механизма поддержки отечественной экономики. Вместе с тем новая финансовая реальность сверхнизких процентных ставок и стремительно растущего долга в ведущих развитых экономиках формирует опасную комбинацию старых и новых вызовов, угрожающих стабильности национальной экономической системы. Центральной гипотезой исследования является предположение автора о том, что процесс аккумулирования Россией международных резервов в иностранных валютах в условиях, сложившихся в последнее десятилетие в мире монетарных и фискальных рисков, не только формирует зависимость отечественной экономики от денежно-кредитной политики развитых стран, но и оказывает девальвационное давление на курс рубля и, как следствие, усиливает инфляционное воздействия извне. В конечном итоге российская экономика, финансируя и без того раздутые дефициты бюджетов США, еврозоны и Японии и подпитывая тем самым надвигающийся из этих экономик вал «долгового цунами», теряет столь необходимые для восстановления собственного экономического роста инвестиционные ресурсы. Цель исследования — доказать, что в системе координат новой мировой финансовой реальности дальнейшее накопление международных валютных резервов подрывает процесс формирования условий для устойчивого роста российской экономики, ключевым элементом достижения которого, по мнению автора, может и должно стать укрепление курса национальной денежной единицы. Весомым аргументом в пользу данного предложения является скорректированная парадигма экономического развития, ориентированная сегодня на импортозамещение.
Ключевые слова:
денежно-кредитная политика, фискальное стимулирование, международные резервы, национальные экономические интересы, мировая валютная система
Скачивания
Библиографические ссылки
Вильдау Г., Кинд Д. (2018) Ослабление юаня может предвещать валютные войны. Ведомости. Пер. А. Невельского. 3 июня. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2018/07/03/774525-osl)ablenie-yuanya-valyutnie-voini (дата обращения: 30.03.2021).
Нестеров И. О. (2012) Резервные валюты — источник нестабильности мировой валютной системы? Вестник Санкт-Петербургского государственного университета. Экономика. № 4. С. 115–123.
Старостина Ю. (2020) Большинство предприятий малого и среднего бизнеса сильно зависят от курса рубля. РБК. 20 декабря. URL:https://www.rbc.ru/economics/20/12/2020/5fdc56fd9a7947e4adec3df8 (дата обращения: 30.03.2021).
Banerjee R., Hofmann B. (2018) The rise of zombie firms: causes and consequences. BIS Quarterly Review. September. URL: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1809g.pdf (дата обращения: 30.03.2021).
Krugman P. R. (1998) It’s baaack: Japan’s slump and the return of the liquidity trap. Brookings Institution Press, no. 2, pp. 137–205.
Krugman P. R. (2010) How much of the world is in a liquidity trap? The New York Times. March 17. URL: https://krugman.blogs.nytimes.com/2010/03/17/how much-of-the-world-is-in-a-liquidity-trap/(дата обращения: 30.03.2021).
Krugman P. R. (2011). Way off base. The New York Times. October 7. URL: https://krugman.blogs.nytimes.com/2011/10/07/way-off-base-2/ (дата обращения: 30.03.2021).
Wijnholds J. Onno de Beaufort, Søndergaard L. (2007) Reserve Accumulation Objective Or By-Product? ECB occasional paper series, no 73. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecbocp73.pdf(дата обращения: 30.03.2021).
Ocampo J. A. (2014) The provision of global liquidity. WIDER Working Paper 2014/141. URL: https://www. econstor.eu/bitstream/10419/107989/1/799320374.pdf (дата обращения: 30.03.2021).
Ocampo J. A. (2017) Resetting the international monetary (non)system. Oxford and Helsinki, Oxford University Press. 296 p. https://doi.org/10.1093/oso/9780198718116.001.0001
Prasad E. S. (2014) The Dollar Trap: How the U. S. Dollar Tightened its Grip on Global Finance. Princeton, NJ, Princeton University Press. 432 p.
Sorkin A. R, Karaian J., de la Merced M. J., Hirsch L., Livni E. (2021) That’s a Lot of Money. The New York Times. January 15. URL: https://www.nytimes.com/2021/01/15/business/dealbook/biden-economydeficit.html?searchResultPosition=2 (дата обращения: 15.01.2021).
Stiglitz J. E., Greenwald B. (2010) Towards a new global reserve system. Journal of Globalization and Development, vol. 1, no. 2, pp. 0000102202194818371126. https://doi.org/10.2202/1948-1837.1126
Williamson J. (2010) The Future of the Reserve System. Journal of Globalization and Development, vol. 1,iss. 2, pp. 1–12. https://doi.org/10.2202/1948 1837.1112
Xiaochuan Z. (2009) Reform the International Monetary System. The Central Bank of the People’s Republic of China. March 23. URL: http://www.pbc.gov.cn/english/detail.asp?col=6500&id=178 (дата обращения: 30.03.2021).
References
Banerjee R., Hofmann B. (2018) The rise of zombie firms: causes and consequences. BIS Quarterly Review,September. URL:https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1809g.pdf (accessed: 30.03.2021).
Krugman P. R. (1998) It’s baaack: Japan’s slump and the return of the liquidity trap. Brookings Institution Press, no. 2, pp. 137–205.
Krugman P. R. (2010) How much of the world is in a liquidity trap? The New York Times, March 17. URL: https://krugman.blogs.nytimes.com/2010/03/17/how-much-of the-world-is-in-a-liquidity-trap/(accessed: 30.03.2021).
Krugman P. R. (2011) Way off base. The New York Times. October 7. URL: https://krugman.blogs.nytimes.com/2011/10/07/way-off-base-2/ (accessed: 30.03.2021).
Nesterov I. O. (2012) Are reserve currencies a source of instability of the international monetary system? St Petersburg University Journal of Economic Studies, no 4, pp. 115–123. (In Russian)
Wijnholds J. Onno de Beaufort, Søndergaard L. (2007) Reserve Accumulation Objective Or By-Product? ECB occasional paper series, no 73. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpops/ecbocp73.pdf(accessed: 30.03.2021).
Ocampo J. A. (2014) The provision of global liquidity. WIDER Working Paper 2014/141. URL: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/107989/1/799320374.pdf (accessed: 30.03.2021).
Ocampo J. A. (2017) Resetting the international monetary (non)system. Oxford and Helsinki, Oxford University Press. 296 p.https://doi.org/10.1093/oso/9780198718116.001.0001
Prasad E. S. (2014) The Dollar Trap: How the U. S. Dollar Tightened its Grip on Global Finance. Princeton, NJ,Princeton University Press. 432 p.
Sorkin A. R., Karaian J., de la Merced M. J, Hirsch L., Livni E. (2021) That’s a Lot of Money. The New York Times. January 15. URL: https://www.nytimes.com/2021/01/15/business/dealbook/biden-economydeficit.html?searchResultPosition=2 (accessed: 15.01.2021).
Starostina Yu. (2020) Most Russian SME depend heavily on ruble’s rate. RBC. December 20. URL: https://www.rbc.ru/economics/20/12/2020/5fdc56fd9a7947e4adec3df8 (accessed: 30.03.2021). (In Russian)
Stiglitz J. E., Greenwald B. (2010) Towards a new global reserve system. Journal of Globalization and Development, vol. 1, no 2, pp. 0000102202194818371126. https://doi.org/10.2202/1948-1837.1126
Wildau G., Kind J. (2018) Renminbi’s depreciation could lead to currency wars. Vedomosti. (Rus. ed.) June 3. URL: https://www.vedomosti.ru/economics/articles/2018/07/03/774525-osl)ablenie-yuanyavalyutnie-voini (accessed: 30.03.2021). (In Russian)
Williamson J. (2010) The Future of the Reserve System. Journal of Globalization and Development, vol. 1,iss. 2, pp. 1–12. https://doi.org/10.2202/1948-1837.1112
Xiaochuan Z. (2009) Reform the International Monetary System. The Central Bank of the People’s Republic of China. March 23. URL: http://www.pbc.gov.cn/english/detail.asp?col=6500&id=178 (accessed:30.03.2021).
Загрузки
Опубликован
Как цитировать
Выпуск
Раздел
Лицензия
Статьи журнала «Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика» находятся в открытом доступе и распространяются в соответствии с условиями Лицензионного Договора с Санкт-Петербургским государственным университетом, который бесплатно предоставляет авторам неограниченное распространение и самостоятельное архивирование.
