Влияние монетарной политики Народного банка Китая на экономическое развитие страны

  • Светлана Викторовна Бекарева 1 Новосибирский национальный исследовательский государственный университет, Российская Федерация, 630090, Новосибирск, ул. Пирогова, 1
  • Екатерина Николаевна Мельтенисова 2 Институт экономики и организации промышленного производства СО РАН, Российская Федерация, 630090, Новосибирск, пр. Академика Лаврентьева, 17
  • Екатерина Анатольевна Шиховцова 1 Новосибирский национальный исследовательский государственный университет, Российская Федерация, 630090, Новосибирск, ул. Пирогова, 1
  • Юйин Сун 3 Хейлунцзянский университет, Китайско-российский институт, Китайская Народная Республика, провинция Хейлунцзян, Харбин, ул. Сюефу, 74

Аннотация

В статье проводится анализ монетарной политики центрального банка КНР и влияния ее отдельных инструментов на экономический рост, а также на состояние торгового баланса и чистых прямых иностранных инвестиций. Монетарная политика Народного банка Китая с момента полноценного выполнения им функций центрального банка следует целям поддержания высоких темпов экономического развития страны, что подтверждается анализом ключевых показателей. В настоящее время центральный банк Китая проводит независимую монетарную политику и использует для ее реализации ряд классических и современных инструментов. Это положительно влияет на состояние всей китайской экономики. Для моделирования использованы отдельные модифицированные уравнения кейнсианского подхода, отражающие динамику выпуска, торгового баланса и прямых иностранных инвестиций. Исследуемые зависимо- сти оценены для КНР с использованием первичных статистических данных, взятых из официальных источников национальной статистики. Рассматриваемый период: второй квартал 1992 г. — четвертый квартал 2017 г. Методом исследования выступает эконометрический анализ с использованием авторегрессионной модели распределен- ных лагов с включением процесса коррекции ошибки, также учитываются структур- ные сдвиги в изучаемых временных рядах. На основании полученных оценок сделан вывод о влиянии реальных процентных ставок и реального эффективного валютного курса на исследуемые показатели на протяжении всего анализируемого периода. Определено время структурных сдвигов в китайской экономике (четвертый квартал 2007 г. и первый квартал 2008 г.), после чего наблюдается усиление данного влияния.

Ключевые слова:

монетарная политика, экономический рост, процентные ставки, валютный курс, авторегрессионная модель распределенных лагов, процесс коррекции ошибки.

Скачивания

Данные скачивания пока недоступны.
 

Литература

Литература на русском языке

Алтунян А. Г. (2015) Приоритеты монетарной политики в контексте национальных интересов. Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. Вып. 1. С. 103–115.

Андрюшин С. (2015) Аргументы в пользу управления обменным курсом рубля. Вопросы экономики. № 12. С. 51–68.

Андрюшин С. А., Кузнецова В. В. (2012) Центральные банки в мировой экономике. М.: Альфа-М: ИНФРА-М. 320 с.

Глазьев С. (2015) О таргетировании инфляции. Вопросы экономики. № 9. С. 124–135.

Горюнов Е., Дробышевский С., Трунин П. (2015) Денежно-кредитная политика Банка России: стратегия и тактика. Вопросы экономики. № 4. С. 53–85.

Жигулева В. В. (2013) Финансовая политика Китая после вступления в ВТО. Азия и Африка сегодня. № 6. С. 18–23.

Картаев Ф. С. (2017) Увеличивает ли управление валютным курсом эффективность инфляционного таргетирования? Деньги и кредит. № 2. С. 63–68.

Киюцевская А. М., Трунин П. В. (2017) Курсовая политика в рамках инфляционного таргетирования: мировая практика и действия Банка России. Деньги и кредит. № 5. С. 32–39.

Криворучко С. В., Свирина Е. М. (2015) Особенности таргетирования инфляции в условиях волатильности валютного курса (на примере Турции и Индонезии). Деньги и кредит. № 11. С. 46–52.

Кудрин А., Горюнов Е., Трунин П. (2017) Стимулирующая денежно-кредитная политика: мифы и реальность. Вопросы экономики. № 5. C. 5–28.

Мозиас П., Яковлева В. (2009) Внешнеторговая политика Китая после присоединения к ВТО. Мировая экономика и международные отношения. № 12. С. 64–68.

Понкратова Л. А., Синь Ч. (2011) Внешняя торговля Китая: особенности динамики и оценка структурных сдвигов. Национальные интересы: приоритеты и безопасность. № 2 (95). С. 44–53.

Родионова И. А., Парфенов А. И., Шубин В. В. (2011) Динамика внешней торговли Китая и изменение позиции страны в мировой экономике. Вестник Российского университета дружбы народов. Серия: Международные отношения. № 3. С. 103–114.

Рудько-Селиванов В. В., Зубрилова Н. В. (2015) Межбанковское сотрудничество России и Китая в условиях глобализации мировой экономики. М.: РИОР: ИНФРА-М. 335 с.

Селищев А. С., Селищев Н. А., Селищев А. А. (2018а) Финансовые рынки и институты Китая. М.: ИНФРА-М. 258 с.

Селищев А. С., Селищев Н. А., Селищев А. А. (2018б) Китайский юань: на пути к глобальному статусу. М.: ИНФРА-М. 352 с.

Синяков А., Юдаева К. (2016) Политика центрального банка в условиях значительных шоков платежного баланса и структурных сдвигов. Вопросы экономики. № 9. С. 5–39.

Хуан Я. (2012) Капитализм по-китайски: Государство и бизнес. М.: Альпина Паблишер. 375 с.

Юдаева К. (2014) О возможностях, целях и механизмах денежно-кредитной политики в текущей ситуации. Вопросы экономики. № 9. С. 4–12.


References in Latin Alphabet

Abdulnasser H. J. (2008) Tests for cointegration with the unknown regime shift with an application to financial market integration. Empirical Economics, no. 35, рр. 497–505.

Akaike H. (1974) A new look at the statistical model identification. IEEE Transaction on Automatic Control. AC-19. P. 716–723.

Ali S. Z., Anwar S. (2011) Supply-side effects of exchange rates, exchange rate expectations and induced currency depreciation. Economic Modelling, no. 28, pp. 1650–1672.

A losing battle. A cheaper currency does not always boost growth. (2016) The Economist, December 15th.

Bekareva S. V., Meltenisova E. N. (2017) Modern features of a monetary policy of the BRICS countries: An empirical analysis and modeling results of a modified Taylor rule. Perm University Herald. Economy. Т. 12, № 4. С. 527–541. doi: 10.17072/1994- 9960-2017-4-527-541 (дата обращения: 15.08.2018).

Castillo C. (2014) Inflation targeting and exchange rate volatility smoothing: A two-target, two-instrument approach. Economic Modelling, no. 43, pp. 330–345.

Chen H., Chow K., Tillmann P. (2017) The effectiveness of monetary policy in China: Evidence from a Qual VAR. China Economic Review, no. 43, pp. 216–231.

Cheng W., Zhang D. (2012) A monetary model of China-US trade relations. Economic Modelling, no. 29, pp. 233–238.

China Outlook 2016. KPMG Global China Practice. URL: https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/ pdf/2016/03/china-outlook-2016.pdf (дата обращения: 02.05.2017).

China outlook 2018. A new era, a new paradigm of globalization. URL: KPMG, https://assets.kpmg.com/ content/dam/kpmg/cn/pdf/en/2018/03/china-outlook-2018.pdf (дата обращения: 15.07.2018).

Devaluation didn’t work (2015) The Economist, September 30th.

Engle R. F., Granger C. W. J. (1987) Cointegration and errorcorrection: representation, estimation and testing. Econometrica, no. 55, pp. 251–276.

Fernald J. G., Spiegel M. M., Swanson E. T. (2014) Monetary policy effectiveness in China: Evidence from a FAVAR model. Journal of International Money and Finance, no. 49, pp. 83–103.

Gozgor G. (2014) Aggregated and disaggregated import demand in China: An empirical study. Economic Modelling, no. 43, pp. 1–8.

Gregory A. W., Hansen B. E. (1996) Residual-based test for cointegration in models with regime shifts.

Journal of Economics, no. 70, pp. 99–126.

Hassler U., Wolter J. (2006) Autoregressive distributed lag models and cointegration. Allgemeines Statistisches Archiv, vol. 90, iss. 1, pp. 59–74.

He Q., Leung P.-H., Chong T. T.-L. (2013) Factor-augmented VAR analysis of the monetary policy in China. China Economic Review, no. 25, pp. 88–104.

Kerns J., Patel N. Does the financial channel of exchange rate offset the trade channel? BIS Quarterly Review, December 2016. URL: http://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1612i.pdf (дата обращения: 27.12.2016).

Klotz Ph., Lin T. C., Hsu S.-H. (2014) Global commodity prices, economic activity and monetary policy: The relevance of China. Resources Policy, no. 42, pp. 1–9.

Koivu T. (2012) Monetary policy, asset prices and consumption in China. Economic Systems, no. 36, pp. 307–325.

Kripfganz S., Schneider D. C. (2018) Response surface regressions for critical value bounds and approximate p-values in equilibrium correction models. Manuscript, University of Exeter and Max Planck Institute for Demographic Research. URL: www.kripfganz.de (дата обращения: 30.09.2018).

Lee J., Strazicich M. C. (2003) Minimum Lagrange multiplier unit root test with two structural breaks. Review of Economics and Statistics, no. 85 (4), рр. 1082–1089.

Liu L. G., Zhang W. (2010) A New Keynesian model for analyzing monetary policy in Mainland China. Journal of Asian Economics, no. 21, pp. 540–551.

Liu D., Xu N., Zhao T., Song Y. (2017) Identifying the nonlinear correlation between business cycle and monetary policy rule: Evidence from China and the U. S. Economic Modelling. P. 1–10.

Ma Y. (2014) Monetary policy based on nonlinear quantity rule: Evidence from China. International Review of Economic and Finance, no. 34, pp. 89–104.

Ma Y., Li S. (2015) Bayesian estimation of China’s monetary policy transparency: A New Keynesian approach. Economic Modelling, no. 45, pp. 236–248.

Ma Y. (2016) Nonlinear monetary policy and macroeconomic stabilization in emerging market economies: Evidence from China. Economic Systems, no. 40, pp. 461–480.

Perasan M. H., Shin Y. (1999) An autoregressive distributed-lag modelling approach to cointegration analysis. Econometrics and Economic Theory in the 20th century. The Rangar Frisch Centennial Symposium, ed. S. Strom. Cambridge University Press, pp. 371–413.

Perasan M. H., Shin Y., Smith R. (2001) Bounds testing approaches to the analysis of level relationship. Journal of Applied Econometrics, vol. 16, no. 3, pp. 289–326.

Perron P. (1989) The great crash, the oil price shock and the unit root hypothesis. Econometrica, vol. 57, no. 16, pp. 1361–1401.

Peters A. S. (2016) Monetary policy, exchange rate targeting and fear of floating in emerging market economies. International Economics and Economic Policy. URL: https://link.springer.com/article/10.1007/ s10368-014-0300-0 (дата обращения: 15.02.2017).

Pilbeam K. (2010) Finance & Financial Markets. Third edition. Published by PALGRAVE MACMILLAN. 518 p.

Pourroy M. (2012) Does exchange rate control improve inflation targeting in emerging economies? Economic Letters, no. 116, pp. 448–450. doi: 10.1016/j.econlet.2012.04.036 (дата обращения: 21.09.2018).

Qin J., Ge J., Lu X. (2018) The effectiveness of the monetary policy in China: New evidence from long-range cross-correlation analysis and the components of multifractality. Physica A, no. 506, pp. 1026–1037.

Shen C. H., Lin K. L., Guo N. (2016) Hawk or dove: Switching regression model for the monetary policy reaction function in China. Pacific-Basin Finance Journal, no. 36, pp. 94–111.

Sun R. (2013) Does monetary policy matter in China? A narrative approach. China Economic Review, no. 26, pp. 56–74.

Sun R. (2015) What measures Chinese monetary policy? Journal of International Money and Finance, no. 59, pp. 263–286.

Tang Y., Luo Y., Xiong J., Zhoa F., Zhang Y.-C. (2013) Impact of monetary policy changes on the Chinese monetary and stock markets. Physica A., no. 392, pp. 4435–4449.

Wang Y.-H., Lee D.-J. (2012) Estimating the import demand function for China. Economic Modelling, no. 29, pp. 2591–2596.

Zheng G., Wang S., Xu Y. (2018) Monetary stimulation, bank relationship and innovation: Evidence from China. Journal of Banking and Finance, no. 89, pp. 237–248.


Translation of references in Russian into English

Altunian A. G. (2015) Prioritety monetarnoi politiki v kontekste natsional’nykh interesov [Priorities of monetary policy in the context of national interests]. Vestnik of Saint-Petersburg University. Series 5. Economy, iss. 1, pp. 103–115. (In Russian)

Andriushin S. (2015) Argumenty v pol’zu upravleniia obmennym kursom rublia [Arguments for the ruble exchange rate management]. Voprosy ekonomiki [Economic Questions], no. 12, pp. 51–68. (In Russian)

Andriushin S. A., Kuznetsova V. V. (2012) Tsentral’nye banki v mirovoi ekonomike: uchebnoe posobie [Central banks in the world economy: textbook]. Moscow, Alfa-M, INFRA-М. 320 p. (In Russian)

Bekareva S. V., Meltenisova E. N. (2017) Modern features of a monetary policy of the BRICS countries: An empirical analysis and modeling results of a modified Taylor rule. Vestnik Permskogo universiteta. Seria Ekonomika = Perm University Herald. Economy, vol. 12, no. 4, pp. 527–541. doi: 10.17072/1994-9960-2017-4-527-541(accessed: 15.08.2018).

Glaz’ev S. (2015) O targetirovanii infliatsii [On inflation targeting]. Voprosy ekonomiki [Economic Questions], no. 9, pp. 124–135. (In Russian)

Goriunov E., Drobyshevskii S., Trunin P. (2015) Denezhno-kreditnaia politika Banka Rossii: strategiia i taktika [Monetary policy of Bank of Russia: strategy and tactics]. Voprosy ekonomiki [Economic Questions], no. 4, pp. 53–85. (In Russian)

Kartaev F. (2017) Polezno li infliatsionnoe targetirovanie dlia economicheskogo rosta? [Is inflation targeting useful for economic growth?]. Voprosy ekonomiki [Economics Issues], no. 2, pp. 62–74. (In Russian)

Kiiutsevskaia A. M., Trunin P. V. (2017) Kursovaia politika v ramkah infliatsionnogo targetirovaniia: mirovaia practika i deistviia Banka Rossii [Exchange rate policy under inflation targeting frames: world experience and Bank of Russia operations]. Den'gi i kredit [Money and Credit], no. 5, pp. 32–39. (In Russian)

Krivoruchko S. V., Svirina E. M. (2015) Osobennosti targetirovaniia infliatsii v usloviiah volatil’nosti va- liutnogo kursa (na primere Turtsii i Indonezii) [Inflation targeting peculiarities under exchange rate volatility. Evidence from Turkey and Indonesia]. Den'gi i kredit [Money and Credit], no. 11, pp. 46–52. (In Russian)

Kudrin A., Goriunov E., Trunin P. (2017) Stimuliruiushchaia denezhno-kreditnaia politika: mify i real’nost’ [Stimulative monetary policy: myths and reality]. Voprosy ekonomiki [Economic Questions], no. 5, pp. 5–28. (In Russian)

Mozias P., Iakovleva V. (2009) Vneshnetorgovaia politika Kitaia posle prisoedineniia k VTO [International trade policy of China after WTO accession]. World economy and international relations, no. 12, pp. 64–68. (In Russian)

Ponkratova L. A., Sin Ch. (2011) Vneshn’aia torgovl’ia Kitaia: osobennosti dinamiki i otsenka strukturnykh sdvigov [International trade of China: specific features of dynamics and structural shifts assessment]. National Interest: Priorities and Security, no. 2(95), pp. 44–53. (In Russian)

Rodionova I. A., Parfenov A. I., Shubin V. V. (2011) Dinamika vneshnei torgovli Kitaia i izmenenie pozitsii strany v mirovoi ekonomike [International trade dynamics of China and changes of the country’s position in the world economy]. Vestnik Rossiiskogo universiteta druzhby narodov. Seriia: Mezhdunarodnye otnosheniia [Vestnik RUDN. International Relations], no. 3, pp. 103–114. (In Russian)

Rud’ko-Selivanov V. V., Zubrilova N. V. (2015) Mezhbankovskoe sotrudnichestvo Rossii i Kitaia v usloviiah globalizatsii mirovoi ekonomiki [Sino-Russian interbank cooperation under conditions of the world economy globalization]. Moscow, RIOR, INFRA-М. 335 p. (In Russian)

Selishchev A. S., Selishchev N. A., Selishchev A. A. (2018b) Kitaiskii yuan’: na puti k global’nomu status [Chinese yuan. On the way of being global currency]. Moscow, INFRA-М. 352 p. (In Russian)

Selishchev A. S., Selishchev N. A., Selishchev A. A. (2018а) Finansovye rynki I instituty Kitaia [Financial markets and institutions of China]. Moscow, INFRA-М. 258 p. (In Russian)

Siniakov A., Iudaeva K. (2016) Politika tsentral’nogo banka v usloviiah znachitel’nykh shokov platezhnogo balansa i strukturnykh sdvigov [Central bank policy under significant balance-of-payment shocks and structural shifts]. Voprosy ekonomiki [Economic Questions], no. 9, pp. 5–39. (In Russian)

Yudaeva K. (2014) O vozmozhnostiakh, tseliakh i mekhanizmakh denezhno-kreditnoi politiki v tekushchei situatsii [On the opportunities, targets and mechanisms of monetary policy under the current conditions]. Voprosy ekonomiki [Economic Questions], no. 9, pp. 4–12. (In Russian)

Zhiguleva V. V. (2013) Finansovaia politika Kitaia posle vstupleniia v VTO [Chinese financial policy after WTO accession]. Asia and Africa today, no. 2, pp. 63–68. (In Russian)

Опубликован
2019-07-23
Как цитировать
Бекарева, С. В., Мельтенисова, Е. Н., Шиховцова, Е. А., & Сун, Ю. (2019). Влияние монетарной политики Народного банка Китая на экономическое развитие страны. Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика, 35(2), 223-250. https://doi.org/10.21638/spbu05.2019.203
Раздел
Мировая экономика и международные финансы