Оценка эффективности высокодивидендных стратегий на рынках экономик Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества
DOI:
https://doi.org/10.21638/spbu05.2021.107Аннотация
Стратегии инвестирования, связанные с использованием акций, по которым выплачивается высокая дивидендная доходность, известны финансовой науке уже более 30 лет. Они остаются актуальным и в наши дни. Большинство исследований на эту тему посвящено изучению эффективности высокодивидендных стратегий в рамках одного рынка, а межстрановый анализ является редкостью или затрагивает малое количество рынков. Цель работы — оценка эффективности высокодивидендных стратегий на рынках всех экономик, входящих в АТЭС, за исключением Брунея и Папуа — Новой Гвинеи, начиная с 2002 г. и по настоящее время. При выполнении исследования применены как известные, так и разработанные авторами модификации классической высокодивидендной стратегии. В работе проверяются гипотезы, касающиеся влияния различных факторов, таких как число акций в портфеле, месяц формирования портфеля, отнесение экономики к числу развитых или развивающихся, на доходность высокодивидендных портфелей. Кроме того, рассматривается гипотеза о том, что значимость высокодивидендной аномалии на различных рынках сохраняется, но снижается со временем. Результаты показывают разные уровни эффективности высокодивидендных стратегий, а также неодинаковое влияние рассмотренных факторов на рынках
развитых и развивающихся экономик АТЭС. Так, высокодивидендные стратегии в целом более эффективны на развивающихся рынках, но при росте рынка они увеличивают свою аномальную доходность только на развитых рынках. В исследовании сделан вывод о том, что количество акций в высокодивидендном портфеле напрямую влияет на результат его работы. Полученные результаты имеют теоретическое и практическое значение и могут быть применены при составлении реального инвестиционного портфеля.
Ключевые слова:
высокодивидендные стратегии, инвестиционные стратегии, дивиденды, АТЭС
Скачивания
Библиографические ссылки
Литература
Ватрушкин С. В. (2015). Оценка устойчивости существования временных эффектов на российском рынке ценных бумаг. Финансовая аналитика: проблемы и решения. Т. 4, № 238. С. 27–35.
Володин С. Н., Сорокин И. А. (2014) Формирование высокодивидендных портфелей на российском фондовом рынке. Управление корпоративными финансами. № 6. С. 382–390.
Гальперин М. А., Теплова Т. В. (2012) Инвестиционные стратегии на дивидендных акциях российского фондового рынка: «собаки Доу» и портфели с фильтрами по фундаментальным показателям. Экономический журнал Высшей школы экономики. Т. 16, № 2. С. 1–38.
Сорокин И. А. (2020) Оценка эффективности высокодивидендных стратегий на мировых рынках. Вестник Московского университета. Серия 6. Экономика. № 3. С. 106–126.
Fuller P., Yu G., Boudreaux D. (2017) Should Investors Be Fearful of the Halloween Effect? Southwestern Economic Review, vol. 39, pp. 31–40.
Kumar S. (2016) Revisiting calendar anomalies: Three decades of multicurrency evidence. Journal of Economics and Business, vol. 86, pp. 16–32.
Latif M., Arshad S., Fatima M., Farooq S. (2011) Market efficiency, market anomalies, causes, evidences, and some behavioral aspects of market anomalies. Research journal of finance and accounting, vol. 2,no. 9, pp. 1–13.
Nicholson S. F. (1968) Price ratios in relation to investment results. Financial Analysts Journal, vol. 24, no. 1,pp. 105–109.
O’Higgins M. B., Downes J. (1991) Beating the Dow. Harper Collins. 261 p.
Prather L. J., Webb G. L. (2002) Window dressing, data mining, or data errors: A re-examination of the Dogs of the Dow Theory. Journal of Applied Business Research (JABR), vol. 18, no. 2, pp. 115–124
Plastun A., Sibande X., Gupta R., Wohar M. E. (2019) Rise and fall of calendar anomalies over a century. The North American Journal of Economics and Finance, vol. 49, pp. 181–205.
Qiu M., Song Y., Hasama M. (2013) Empirical Analysis of the “Dogs of the Dow” Strategy: Japanese Evidence. International Journal of Innovative Computing, Information, & Control, vol. 9, no. 9, pp. 3677–3684.
Slatter J. (1988) Study of industrial averages finds stocks with high dividends are big winners. Wall street journal (eastern edition), vol. 1, p. 1.
Stoll H. R., Whaley R. E. (1983) Transaction costs and the small firm effect. Journal of Financial Economics,vol. 12, no. 1, pp. 57–79.
Thaler R. H. (1987) Anomalies: weekend, holiday, turn of the month, and intraday effects. Journal of Economic Perspectives, vol. 1, pp. 169–177.
Yan H., Song Y., Qiu M., Akagi F. (2013) An empirical analysis of the dog of the dow strategy for the Taiwan stock market. Journal of Economics, Business and Management, vol. 3, no. 4, pp. 435–439.
Wang C., Larsen J. E., Ainina M. F., Akhbari M. L., Gressis N. (2011) The dogs of the Dow in China. International Journal of Business and Social Science, vol. 2, no. 18, pp. 70–80.
World Economic Report. (2020) IMF. URL: https://www.imf.org/en/Publications/WEO/ Issues/2020/04/14/weo-april-2020 (дата обращения: 24.04.2020).
References
Fuller P., Yu G., Boudreaux, D. (2017) Should Investors Be Fearful of the Halloween Effect? Southwestern Economic Review, vol. 39, pp. 31–40.
Gal’perin M. A., Teplova T. V. (2012) Investment strategies based on dividend shares on the Russian stock market: Dogs of the dow and portfolios with filters by fundamental indicators. Ekonomicheskii zhurnal Vysshei shkoly ekonomiki, vol. 16, no. 2, pp. 1–38 (In Russian)
Kumar S. (2016). Revisiting calendar anomalies: Three decades of multicurrency evidence. Journal of Economics and Business, vol. 86, pp. 16–32.
Latif M., Arshad S., Fatima M., Farooq S. (2011) Market efficiency, market anomalies, causes, evidences, and some behavioral aspects of market anomalies. Research journal of finance and accounting, vol. 2,no. 9, pp. 1–13.
Nicholson S. F. (1968) Price ratios in relation to investment results. Financial Analysts Journal, vol. 24, no. 1,pp. 105–109.
O’Higgins M. B., Downes J. (1991) Beating the Dow. Harper Collins. 261 p.
Prather L. J., Webb G. L. (2002) Window dressing, data mining, or data errors: A re-examination of the Dogs of the Dow Theory. Journal of Applied Business Research (JABR), vol. 18, no. 2, pp. 115–124.
Plastun A., Sibande X., Gupta R., Wohar M. E. (2019). Rise and fall of calendar anomalies over a century. The North American Journal of Economics and Finance, vol. 49, pp. 181–205.
Qiu M., Song Y., Hasama M. (2013) Empirical Analysis of the “Dogs of the Dow” Strategy: Japanese Evidence.International Journal of Innovative Computing, Information, & Control, vol. 9, no. 9, pp. 3677–3684.
Slatter J. (1988) Study of industrial averages finds stocks with high dividends are big winners. Wall street journal (eastern edition), vol. 1, p. 1.
Sorokin I. A. (2020) The evaluation of the effectiveness of high-dividend strategies in world markets. Vestnik Moskovskogo universiteta. Seriia 6: Ekonomika, no. 3, pp. 106–126. (In Russian)
Stoll H. R., Whaley R. E. (1983) Transaction costs and the small firm effect. Journal of Financial Economics,vol. 12, no. 1, pp. 57–79.
Thaler R. H. (1987) Anomalies: weekend, holiday, turn of the month, and intraday effects. Journal of Economic Perspectives, vol. 1, pp. 169–177.
Vatrushkin S. V. The assessment of stable mechanisms of effects on the Russian securities market. Finansovaia analitika: problemy i resheniia, no. 4, pp. 27–35 (In Russian)
Volodin S. N., Sorokin I. A. (2014) The formation of high-dividend portfolios on the Russian stock market. Upravlenie korporativnymi finansami, no. 6, pp. 382 390 (In Russian)
Wang C., Larsen J. E., Ainina M. F., Akhbari M. L., Gressis N. (2011) The dogs of the Dow in China. International Journal of Business and Social Science, vol. 2, no. 18, pp. 70–80.
Yan H., Song Y., Qiu M., Akagi F. (2013) An empirical analysis of the dog of the dow strategy for the Taiwan stock market. Journal of Economics, Business and Management, vol. 3, no. 4, pp. 435–439.
World Economic Report. (2020) IMF. URL: https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/04/14/weo-april-2020 (accessed: 24.04.2020).
Загрузки
Опубликован
Как цитировать
Выпуск
Раздел
Лицензия
Статьи журнала «Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика» находятся в открытом доступе и распространяются в соответствии с условиями Лицензионного Договора с Санкт-Петербургским государственным университетом, который бесплатно предоставляет авторам неограниченное распространение и самостоятельное архивирование.
